我所经历过的 4 次熊市

今天一同事,出去吃中饭。说饭店里,后面谈打战,左边谈疫情发假货,右边谈五一去哪里露营,唯独没人谈股票了。

最近老南和不少朋友聊下来,大家都一个共同的感觉,已经没有胆量,打开 APP,看自己的股票、基金亏多少钱了。

我们还是维持 3 月份以来文章的观点,不要急着抄底,定投没事。

老南今天继续给大家按摩按摩,聊聊自己经历过的几次大熊市。

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老南是 2004 年 6 月,大学毕业,去海通证券工作的。但实际上,2003 年下半年就去实习了,那时候,老南也是一颗绿油油的嫩韭菜。

04 年 3 月,海通旗下的基金公司海富通,有一个新基金发行,叫 “海富通收益”。那年头,基金还是个稀罕物,懂的人不多。

但因为 03 年,海富通的另一个基金 “海富通股票”,收益还不错,记得是 20% 多,满大街的分析师都在说,大盘要冲击 2000 高点去了。

所以这只新发基金,被抢购了,成了国内第一只过百亿的基金。

当然,这里面也有当时还是韭菜的老南,贡献的几万块。

注意下这个绿色的箭头,中国第一只百亿基金,2004 年 3 月 12 日成立,大盘 4 月 7 日见顶。

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韭菜就是这样,每次抱团都在高点。

然后,熊市来了。

老南在券商工作的头一年,就是在熊市中度过的。因为证券从业人员不得炒股,也就几万块买的基金,所以心态倒也还好。

仅仅 10 个月,指数回撤了 44%,看到了传说中的 998,也就是历史大底。

但那个时候,绝大多数人,无论是散户大厅里的大爷大妈,还是大户室里的 “职业” 股民,就两个字 —— 麻木。

券商那时候也惨到极致,老南一个月到手就 1000 多的工资,国庆发 1000 块钱奖金,能开心几个月。不少券商,也倒在了这一波,纷纷被托管。

之后,06 年、07 年,就迎来了一波超级大牛市,股改 + 人民币升值,指数从 996 到 6124,老南看到无数股神就此诞生。

还记得老南当年买的那只基金不?赚一点老南就赎回蹿了。

写这篇文章时,老南看了下,当年买的海富收益,04 年以来,历经风风雨雨,即使最近大熊市,也累计涨了 6.8 倍,年化收益 12%。

也算是国内公募的平均水平。

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07 年 10 月,整个市场极度亢奋,毕竟指数 2 年涨了 5 倍,喊的是 “黄金十年”,喊的是上证要冲到 10000 点。

但有些不寻常的事,已经在发生。

如一些贷款几百万,在老南这买基金的银行高管(06 年银行员工有低息贷款福利),在 7、8 月份,因为监管开始严查信贷资金非法入市,纷纷赎回基金。

隔壁美国,次贷危机已有苗头,但国内还是歌舞升平,谁都没想到,一场浩劫即将来到。

那时候,同样的不断冒出百亿基金,股票开户开的柜台天天加班。

之后,一年多的时间,上证暴跌了 72%。

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这轮里最惨的,还不仅是高位冲进去的,而是不死心,不断抄底的,尤其是熊市后半段。

当大盘从 6000 多跌到 3000 多点,很多人一算,已经跌 50% 了,腰斩了,还能跌哪里去,就杀进去了。

然后 3000 杀到 1600,差不多又腰斩。

回头看,很多如今非常牛逼的公募,在 08 年,也都回撤了 50% 以上。

可回头看看,6124 时,中证 500 的 TTM-PE 是 80 多倍(今天是 17 倍),沪深 300 是 50 多倍(今天是 12 倍),的确太贵了。

08 年底,4 万亿来了,指数半年时间,从底部翻倍。

但上一轮套牢的,大部分都错过了这个反弹,因为不相信了,不敢抄底了。

结果看涨了一倍,反而在 3000 多,这轮反弹快结束时,又相信了,然后又一次买在了高点。

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再之后,就是 15、16 年,当时老南已离开体制,创业过程中。

如我们之前文章写过,15 年的牛市和前几次都不一样,当时经济并不好,但流动性特别好,而且当时互联网金融特别火,随随便便一个 app,就可以给你 10 倍融资炒股。

所以,15 年的行情,是典型的 “水牛” 行情。

这次行情的破灭,从监管严查非法融资入市开始,第一个挨打的,是杭州恒生的 HOMES 配资系统,以及各家配资 P2P。

之所以这轮熊市,杀伤力比前几次都大,因为很多人上了杠杆,散户通过配资 P2P,大户通过融资融券,上市公司大股东直接股权融资,全市场杠杆都上到了极致。

以至于下跌起来,太快了。

融资盘被动平仓,到处踩踏。仅仅 2 个多月,就 44% 的回撤,基本跌完了。

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老南记得 15 年底,去苏中某城市,前同事开车带着老南,一路开一路说:

这个工厂的老板,亏了几千万,那个工厂的老板,亏了几千万。

全是杠杆强平爆仓。

然后当时又出了个奇葩的熔断政策,16 年执行,然后又是一波 28% 的回撤。

这轮熊市,死的都是上杠杆的,不仅仅是散户,一堆上市公司大股东,也因此直接被灭。

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再之后,就是 2018 年。

这轮熊市,其实回撤和前几次比,并不大,也就 31%。

但难受在 16、17 年,市场赚钱效应一般,也就 17 年的蓝筹行情。所以,大家都还没吃饱,就遇到了冬天。

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这轮熊市也就持续了一年,但如果不是 20 年的疫情,放水导致的行情,这轮熊市持续多久,并不好说。

包括今年这波,和前几次又不一样,本身经济不好,但流动性宽裕,本也不至于跌这么多。

但 2、3 月份接连两只黑天鹅:俄乌冲突带来的通胀,国内疫情引发的衰退担忧,让本就颤巍巍的市场,连下两个台阶。

回头看这 20 年来的 A 股,给大家几个数据:

上证指数创设以来(1990.12.19),年化收益 11.99%,最大回撤 79.10%;

“中证 500″创设以来(2004.12.31),年化收益 10.97%,最大回撤 72.91%;

“沪深 300″创设以来(2002.1.4),年化收益 5.8%,最大回撤 72.73%;

“股票型基金指数” 创设以来(2003.12.31),年化收益 15.46%,最大回撤 58.76%;

再比较下:

“标普 500″创设以来(1927.12.30),年化收益 6.01%,最大回撤 86.19%。

其实,这些收益,长期看,就是上市公司的 ROE(净资产回报率),价格的涨跌,无非是业绩的波动,资金的松紧,和人心的聚散。

所以,淡定下来,市场差的时候,反而是播种的时候,安心定投就好,长期看,能拿到平均收益,就不差了。

市场低迷时候多买些,百亿基金到处成立时候卖一些,你就很容易超过平均值了。

如果说经历过这么多次熊市,有什么心得,只要远离垃圾股,远离特别贵的股票行业,那你遇到的熊市,只是个一年多的回撤。

来源:石榴询财 微信号:shiliuxuncai-2015